Η ΠΡΟΟΠΤΙΚΗ της απελευθέρωσης των ναύλων στην εγχώρια ακτοπλοϊκή αγορά δίνει «πόντους» και στις μετοχές των εισηγμένων στο Χρηματιστήριο ακτοπλοϊκών εταιρειών, με πιο προφανές παράδειγμα στη χθεσινή συνεδρίαση τη μετοχή της Blue Star Ferries
Μία έκθεση της Citigroup για τις μετοχές της Attica Συμμετοχών και της Blue Star έβαλε φωτιά στις μετοχές των δύο εταιρειών, με την πρώτη να κλείνει στα 4,88 ευρώ με άνοδο κατά 3,39% και τη δεύτερη στα 2,97 ευρώ με άνοδο 19,76%, καθώς και με αυξημένο όγκο συναλλαγών (1.652.862 μετοχές για την Attica Συμμετοχών και 2.145.890 για την Blue Star). Σε θετικό έδαφος κινήθηκαν και οι μετοχές των υπολοίπων τριών εταιρειών Μινωικές Γραμμές ΑΝΕΚ και ΝΕΛ).
Οι αναλυτές εκτιμούν ότι η επικείμενη απελευθέρωση των ναύλων, η υλοποίηση της οποίας αναμένεται από το υπουργείο Εμπορικής Ναυτιλίας τις αμέσως επόμενες ημέρες, προσφέρει σημαντικές ευκαιρίες ανάπτυξης για τις ακτοπλοϊκές εταιρείες.
Τόσο η έκθεση της Citigroup όσο και μία παλαιότερη της Piraeus Securities που αφορούσε στις Μινωικές Γραμμές στα γενικότερα σχόλιά τους για την ακτοπλοϊκή αγορά διαβλέπουν ότι οι περισσότερο θετικές προοπτικές για τις ακτοπλοϊκές εταιρείες προέρχονται, κυρίως, από την εσωτερική αγορά στο βαθμό που απελευθερωθεί και λιγότερο από τις γραμμές της Αδριατικής, η οποία θεωρείται πλέον μία ώριμη αγορά.
Είναι γεγονός ότι ο έντονος ανταγωνισμός στις γραμμές της Αδριατικής ψαλιδίζει τα περιθώρια αύξησης των λειτουργικών κερδών από την Αδριατική.
Είναι χαρακτηριστικό ότι στη χρήση 2005 οι τρεις μεγάλες εταιρείες που δραστηριοποιούνται στην Αδριατική η «SuperFast Ferries», η «Μινωικές Γραμμές» και η ΑΝΕΚ είδαν τα λειτουργικά κέρδη να μειώνονται σε σύγκριση με το 2004 στη συγκεκριμένη αγορά.
Ειδικότερα τα EBITDA της Superfast Ferries στις γραμμές της Αδριατικής ανήλθαν το 2005 στα 33,4 εκατ. ευρώ έναντι 45,2 εκατ. ευρώ το 2004, ενώ των Μινωικών Γραμμών μειώθηκαν στα 31,037 εκατ. ευρώ έναντι 39,7 εκατ. ευρώ στη χρήση του 2004.
Ανάλογη εικόνα εμφανίζει και η ΑΝΕΚ η οποία είδε τα μεικτά αποτελέσματα εκμετάλλευσης να μειώνονται από τα 42,1 εκατ. ευρώ στα 38,4 εκατ. ευρώ. Μόνο η Blue Star εμφανίζει οριακά αυξημένα EBITDA στην Αδριατική από τα 6 εκατ. ευρώ στα 6,5 εκατ. ευρώ, η οποία ωστόσο έχει παρουσία με δύο πλοία σε μία συγκεκριμένη γραμμή.
Αντίστοιχα στις εσωτερικές γραμμές οι εταιρείες εμφάνισαν αυξημένα EΒΙTDA. Οι αναλυτές αναμένουν περαιτέρω αύξηση των περιθωρίων κέρδους λόγω της επικείμενης απελευθέρωσης αλλά και της αύξησης της επιβατικής κίνησης.
Για την Blue Star
Η Citigroup εκτιμά ότι Blue Star ferries είναι πολύ καλά τοποθετημένη στην εσωτερική αγορά και αναμένει σαφή βελτίωση των οικονομικών της μεγεθών λόγω και της απελευθέρωσης των ναύλων.
Θεωρεί ότι τα επόμενα χρόνια η εταιρεία θα προχωρήσει σε μία μέση αύξηση των ναύλων μεταξύ 1-2 ευρώ δηλαδή από 18 ευρώ που είναι σήμερα ο μέσος ναύλος της εταιρείας στα 20 ευρώ, η οποία θα δώσει μία αύξηση στα EBITDA κατά 15% κατά μέσο όρο τα επόμενα τρία χρόνια.
Η Citigroup δίνει τιμή στόχο για τη μετοχή της Attica Συμμετοχών και με τη σύσταση «buy/ medium risk» τα 5,4 ευρώ, αλλά και για τη μετοχή της Blue Star Ferries με σύσταση «buy/high risk» τα 3,9 ευρώ.
Επίσης αναφέρει ακόμη ότι η Attica Συμμετοχών με τη ρευστότητα των 230 εκατ. ευρώ μετά την πώληση των τριών πλοίων θα πρέπει είτε να προχωρήσει σε επιστροφή κεφαλαίου είτε να προχωρήσει στην εξαγορά των δικαιωμάτων μειοψηφίας της Blue Star Ferries.
Όπως χαρακτηριστικά σημειώνει το management της εταιρείας έχει τρεις επιλογές: Επιστροφή κεφαλαίου (ύψους 0,5 ευρώ έως 1 ευρώ ανά μετοχή), εξαγορά στην Ελλάδα ή συνδυασμός των δύο κινήσεων και προσθέτει ότι μία πρόταση είναι η εξαγορά των δικαιωμάτων μειοψηφίας στην Blue Star στην οποία κατέχει σήμερα το 48,8%.
Σημειώνεται ότι ανάλογη πρόταση είχε γίνει στην Attica συμμετοχών και από την Piraeus Securities τον περασμένο Νοέμβριο όταν η μετοχή της Blue Star ήταν σε πολύ χαμηλότερα επίπεδα κοντά στο 1 ευρώ.
